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新常态下，中国经济正经历四次改革阵痛:制造业去产能、金融业去杠杆化、房地产去泡沫化、环境污染，表现为经济增长放缓、投资增速放缓、产能严重过剩、企业盈利能力下降，导致建筑业需求下降、基本面恶化。随着房地产市场的逐步复苏和重大基础设施项目的实施，建筑业已经见底，其基本面有望改善。2015年5月，建筑业pmi企稳，商业活动预计将保持稳定，新订单指数强劲反弹。我们判断建筑业在今年下半年很有可能触底反弹。
一带一路产能输出
随着经济增长放缓和通货膨胀率下降，货币政策放松的趋势明显。今年下半年，仍有一次降息和23次RRR降息的可能。包容性宽松政策仍需实施。债券互换计划已经启动，万亿债券互换额度逐步下放。地方政府有望轻而易举地投入战斗。Ppp正在加速，新一轮地方建设高潮即将到来。国有企业改革是渐进的，改革的重点是混合改革、战争投资、职工持股、分类重组和整体上市。一带一路进入下半年，不仅通过出口产能和资本打开了海外市场，还刺激了数万亿的国内基础设施需求。
淘金热时代即将到来
新常态下，传统周期性企业难以保持快速增长，正在寻求转型和跨境。建筑企业跨国转型的主要方向是:文化传媒、高端教育、军工、通用航空空等。跨境转型有三种类型:重生、双重主营业务和市场价值管理。在跨国转型企业中找到真正的英雄是必要的。这类企业需要具备四大要素:(1)转化资本，他们是否持有重金；(2)转化决定，自上而下的转化更容易成功；(3)转型准备、团队组建和制度制定；(4)转型路径、自身建设和并购整合。
风险预警:政策收紧、ppp进展缓慢、国有企业改革进展缓慢等风险。(平安证券)
投资策略
建议布置五条主线
建议遵循五条主要投资路线:
(1)在一带一路，布局积极、涨幅不大的概念股更受青睐。(2)ppp:积极规划ppp，探索ppp模式，签署ppp订单，借助ppp进入新领域，关注可能进入延伸发展的公司。(3)云联网家装，看好传统建筑企业在云联网家装中的布局。(4)转型公司看好高端教育、影视文化、通用航空空等。(5)国有企业改革，选择小公司和大集团的目标。关注点:苏州交通厅、安徽水利、云头生态等。平安证券
