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新京报(记者苏郭)稳增长政策再次被加码。央行昨日宣布，将从今天起下调存款准备金率1个百分点，并将部分农村金融机构存款准备金率下调0.52个百分点。这个幅度超出了预期，在金融危机爆发后的2008年11月26日最后一次下降了1个百分点。
自今年年初以来，中国央行已经三次出手。2月5日和3月1日，央行相继下调RRR利率和降息。
资金释放超过一万亿
受房地产价格下跌、工厂产能过剩和地方债务问题的影响，中国第一季度国内生产总值(gdp)增速放缓至7%，创下6年来的新低，并回到2009年金融危机后的水平。市场长期以来一直期待央行再次出手。
市场早就预料到了RRR的降息，但直接下调了1个百分点。与此同时，随着一系列定向RRR降息，这显然超出了市场预期。恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽说。
中信证券(CITIC Securities)分析师邓海清将RRR降息比作历史上最强的一次，其力度跌破了市场眼镜。
存款准备金率是指中央银行要求的存款准备金与其存款总额的比率。下调后，金融机构的一般存款准备金率为18.5%，这意味着该行100元存款中有18.5元需要存入央行，其余81.5元可用于放贷，超过了之前的1元。
据统计，3月份人民币存款余额为124.89万亿元，存款利率下调1个百分点相当于释放1.2万亿元。此外，央行还将一些金融机构的标准下调了0.5至2个百分点。民生银行首席研究员文彬预测，此次降息将释放1.3万亿元人民币的基础货币。
专家呼吁引导资金流向实体经济
RRR降息主要是为了提高银行的信贷供应能力，帮助稳定增长。交通银行首席经济学家连平表示，在RRR普遍下调的同时，一些金融机构还将下调存款准备金率，这反映出结构性支持和有针对性调整的意图，旨在加大对经济薄弱环节的金融支持。
然而，这些基金是否真的如他们所愿进入实体经济，还有待观察。光大证券最近的研究报告指出，宽松的形势并没有传导到实体经济，相反，它进一步推高了股市的人气，牛市分流了实体经济的资金，加大了经济下行的压力。
中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，RRR降息主要是为了解决融资难、融资成本高的问题，但也应该为股市降温。尹中立认为，股市过热，导致市场流动性倾向于股市，这不是RRR减持的初衷。因此，要引导资金流向实体经济，就必须给股市降温。
分析
RRR降息将提振房地产市场的交易量
新京报(记者杨)4月19日，央行宣布从4月20日起，将各类存款类金融机构的人民币存款准备金率下调1个百分点。这是自今年2月5日以来的第二次降价。
业内人士表示，从过去的历史来看，RRR减息和降息是房地产发展的助推器。实施RRR下调肯定会增加物业市场的交易量。
RRR降息后，降低第二套住房贷款首付的可行性提高了，改善后的需求得以持续释放。该政策咨询研究部主任张宏伟表示。
今年3月30日楼市新政后，购买第二套房时，已有一套住房且贷款已结清的家庭首付款可降至30%。不过，据了解，目前北京各大银行统一执行的第二套住房贷款首付比例为50%，利率仍保持在10%的水平。
张宏伟表示，可动用的资金规模受到存款利率的限制，这可能是各大银行二手房贷款首付政策不完善的原因之一。RRR降息后，银行可用资金大幅增加，这也增加了第二套住房贷款的首付比例和降低抵押贷款利率的可能性。
张宏伟还认为，全国房地产市场的交易量在未来几个月内短期内肯定会反弹，价格可能会逐步走强。特别是对于一线城市和库存去库存期不到15个月的城市，价格上涨肯定会在未来几个月内发生。他建议，RRR降息后，房地产企业应积极调整推进步伐，积极补货，迅速实现销售业绩反弹。面对不断上升的市场成交量，囤积房产的结果只能是错过了重成交量的窗口和企业扭转局面的机会。
另一方面，面对楼市成交量和价格上涨的预期，购房者也将迎来购房的窗口期。购买者应控制降低RRR利率、降息等救市政策的短期红利所带来的购买窗口期，在短期市场尚未完全恢复、开发商资金仍相对紧张的情况下，以符合成本效益的时间仓促入市。张宏伟介绍道。
三个问题，降低标准
为什么下降如此之大？
一次降低一个百分点是一剂良药，它证明经济比想象的要困难。评论员马光远说。据《新京报》记者查询的数据，最近一次下降1个百分点是在2008年11月26日金融危机爆发后。
就在一季度经济数据发布前后，李克强总理开始频繁询问宏观经济情况，考察东北三省，考察工行和CDB。在七天里，李克强反复提到稳定增长。
交通银行首席经济学家连平表示，第一季度gdp增速进一步回落至7%，出口、投资和消费三驾马车表现不乐观，尤其是投资增速继续下滑。尽管第一季度贷款增加，但社会融资总额同比增速有所下降，融资对实体经济支持不足；3月份，m2的增长率为11.6%。在外汇和资本外流压力持续较低的情况下，m2增速目标难以实现。
在此背景下，存款准备金率普遍再次下调，主要是为了提高银行的信贷供给能力，促进经济平稳增长。此外，存款保险制度将于5月1日正式实施，此次RRR降息也是一项前瞻性安排，以确保存款保险制度的顺利实施。连平说。
事实上，财政部、住房和城乡建设部等部门最近发布了一系列稳定增长的政策。沈万洪源最近的报告直接指出，为了实现每年7%的储蓄目标，必须重拳出击以保持增长。
RRR削减后谁将受益？
市场参与者普遍认为，央行的初衷是支持实体经济，而降息将有利于小微企业的融资。
民生银行首席宏观分析师文彬表示，此次RRR降息的重点是加大对小微企业、农业、农村和重大水利工程等的支持力度。一、特别是对符合审慎经营要求、对农业、农村和小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行，存款准备金率比同类机构法定水平低0.5个百分点，有利于充分发挥大银行在支持经济结构调整中的作用。
文彬说，RRR削减有两个好处。首先，有利于间接降低企业的融资成本。法定存款准备金的发放将降低银行的债务成本，鼓励银行降低贷款成本；二是有利于银行扩大资本利用规模。银行除继续加大对实体经济的信贷支持外，还将加大债券配置规模，这对发展债券市场、提高直接融资比重具有重要意义。
中国投资协会会长张表示，的降息举措对小微企业的融资环境是一个很大的利好。另一方面，当资金紧张时，银行会收紧对中小企业的贷款。政府还需要通过财税政策和创新金融产品对小微企业给予更多支持。
未来有什么行动？
降低存款准备金率一直是中国货币政策的重中之重。在经济下行压力巨大的情况下，市场仍有进一步放松预期的未来政策。人们强烈预期，今年将再次降息，甚至降低RRR利率。
目前，外汇账户的增长趋势正在放缓，加上金融脱媒的加速和股市的繁荣转移了存款，银行存款的增长率正在下降，债务成本上升的压力有增无减。连平预测，在存款准备金率仍然很高的年份，存款准备金率仍可能下调0.51个百分点。民生证券研究所执行主任关庆友也表示，将会有另一个空.考虑到上次RRR降息的规模，在全年外汇账户零增长的假设下，全年基础货币缺口约为2万亿。这一次将释放1.5万亿流动性资金，同时points/きだよ0未来将再次下调50个基点的存款准备金率，关庆友认为，下调存款准备金率主要是针对银行间利率，降息更能有效降低实际利率。预计在下调存款准备金率后，利率下调将很快出现，而空的利率下调幅度大于存款准备金率下调幅度。
摩根大通(JP Morgan Chase)中国区首席经济学家朱海滨预测，6月份将降息25个基点。民生证券还预测，降息将很快出现，而空的降息幅度大于RRR。
如果采取如此大规模的行动，货币政策应该走向全面宽松吗？中国央行行长周小川昨日在华盛顿表示，中国将继续实施稳健的货币政策，并根据经济和通胀趋势进行适应性调整。（
