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随着经济增长的放缓，违约事件的概率增加，个人金融风险时有发生。在过去，自下而上的清算方法已经逐渐改变，即过去的刚性赎回已经逐渐演变为市场秩序
受到市场广泛关注的第一笔国有企业债券违约事件终于尘埃落定。4月21日，有中央企业背景的保定天威集团有限公司宣布，由于2014年亏损巨大，资产负债率大幅上升，融资能力丧失，资金枯竭。虽然做了很多努力，但利息支付资金仍然没有筹集到，所以8550万元的利息不能按时支付。
新能源领域的巨大损失
《经济日报》记者从公司官网了解到，保定天威集团有限公司成立于1995年，是以生产电力变压器为主导产品的大型现代化高科技电力设备制造企业集团。前身为保定变压器厂，2008年正式成为中国兵器装备集团公司的成员企业。主要经营变压器产品、输变电辅助产品、光伏和风力发电设备等。是全国主要输变电设备制造基地和河北省大型支柱企业集团。
此次违约的11天天威mtn2债券于2011年4月21日发行，于2016年4月21日到期。总发行规模15亿元，债券利率5.70%，本期应付利息8550万元。违约发生后，主承销商建行表示，将继续督促企业及时披露信息，全力筹集偿债资金，落实债券违约后投资者权益保护措施，协商处理后续补偿方案和违约支付安排。
根据天威集团4月14日发布的风险预警公告，2014年合并报表累计利润为101.4028亿元，同比增长37.773亿元。亏损的主要原因是公司新能源产业市场萎缩，产能过剩和产品价格下降没有明显改善，收入和成本倒置现象严重，部分新能源公司处于停产状态；二是基于审慎原则，合并会计报表范围内相关资产减值准备为83.4131亿元，同比增加30.2208亿元，对公司利润产生重大影响。值得注意的是，公告显示，该公司的年度经营亏损全部来自新能源行业。
投资策略失误是天威集团亏损的主要原因。据有关人士透露，巨额损失主要来自所涉及的新能源领域。自进入新能源业务以来，天威集团投资了多个光伏业务平台。然而，面对市场压力，很难维持，停止生产，甚至破产。也正是因为这个原因，才计提了巨额减值准备。虽然公司的变压器、输变电等老业务发展良好，但新能源领域的巨大损失难以弥补。
中国程心国际研究部总经理张英杰表示，事实上，早在2014年9月，该公司就资不抵债，其债务偿还在很大程度上取决于股东的支持。从其母公司军械装备集团去年作为债权人起诉它的事实来看，它不太可能依赖股东。
它对市场几乎没有影响
大规模恐慌不太可能发生，对市场的影响有限。招商证券债券研究员孙彬彬分析称，天威集团的信用风险敞口由来已久，市场已经酝酿了很长时间。自去年以来，由于行业低迷，其利润大幅下降。此前，评级机构在发行时已多次将信用评级从aa+下调，相关报道和解释也很多。因此，违约风险已经暴露，市场应该做好心理准备。这一声明只是证实了先前的推断。
张英杰认为，在国有企业改革的背景下，公司最终可能依靠重组或出售部分资产来偿还债务。
事实上，今年的st湘鄂债务、凯撒工业等违约事件都是个案，呈现出明显的离散性、非区域性和非系统性特征。再加上流动性宽松的宏观背景，对信用体系的影响相对较小。孙彬彬表示，相比之下，真正典型的信用违约事件主要集中在2011年和2013年底至2014年初的两个阶段。2011年的特点是突然的，这导致了一定程度的市场恐慌，因为没有预期。2013年底至2014年初，钢铁贸易、煤炭等行业出现系统性问题，流动性紧张，影响面广。
民生证券研究所执行董事关庆友认为，随着经济增长放缓，违约事件的概率增加，个人金融风险时有发生。过去，自下而上的清算方式逐渐改变，即过去的刚性赎回逐渐演变为市场秩序。
从信用评级的角度来看，张英杰认为，随着违约风险的逐渐暴露，信用风险将得到释放，信用评级将更加注重评级结果的准确性和一致性。只有及时有效地揭示相关债券的信用风险，才能赢得市场各方面的信任，这就要求评级机构的评估更加客观、准确和具有前瞻性。
业内人士认为，天威集团债务违约的象征意义大于实际影响，有利于逐步打破投资者对国有企业和央企的幻想，促进市场回归理性。从长远来看，促进信用评级体系的合理估值也具有积极的意义。
