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“市场对百度业务分拆有趣很大。”
本文为元气资本第22篇原创文案
拆析师）登山客
8月14日值得关注财报的企业有两家，百度和爱奇艺。
复印件发表当天企业的收盘价比今年的第一个交易日高(来源:公开新闻，元气资本)
百度：再次分拆业务的可能性？
百度（bidu.us）定于当地时间8月13日（北京时间8月14日，周五）美股收市后公布第二季度财报。市场普遍的eps预期为1.41美元（同比-4.1%），营收预期为37.1亿美元（同比-3.4%）。过去3个月，eps预期有6次上调，7次下调。收入预期有6次上调，9次下调。
总的来看百度在第一季度的营收和盈利出现了不同方向的一些变化。从年第一季度到年第一季度，盈利猛增205%，但收入下降了11%。
从市场普遍预期来看，预计2021年百度的情况将大为改观，盈利有望增长31.8%，营收有望增长15%。除了盈利和营收情况，企业的管理效率测算略低于平均水平。股本回报率为11.1%，利润率为14.7%。roe低于平均水平，利润率通常。
百度回港二次上市的传言一直未断，虽然短期内的可能性不大，但关联一些事项的披露以及电话会议中的讨论都值得期待。由于曾经分拆过爱奇艺单独上市并获得了高估值，市场对百度分拆的有趣很大，纵观下来，百度网盘可能是最有被拆分可能的to c业务了，但也仅仅是可能。
因为对于百度来说，百度网盘的背后是仍旧隐含着巨大的广告市场，单纯分开，以现有的结构几乎是不可能的事。除非，百度有意加强百度网盘的付费渗透率，并优化更丰富的功能，例如打造一个分型社区的概念，使其成为一个单独盈利同时能持续产生回报的业务，因为此此次财报中这一项数据也可以作为值得注意的一项。
其次就是百度to b服务的进展，具体的商业模式与落地方法一直迷雾笼罩。不同于腾讯、阿里在to b公有云推动上的动作频频，百度不论是在算力还是商业模式的立场，都没有一个具体的方案出来，这一些有待财报拆析师会议环节提问处理。
至于广告服务，参照腾讯二季度的表现，百度应该难有起色，营收方面不太容易扭转同比下降的趋势。
爱奇艺：除了合并，更关注出海
爱奇艺（iq.us）同样定于当地时间8月13日（北京时间14日，周五）收市后公布第二季度财报。普遍的eps预估为-0.45美元（+8.2%y/y），普遍的收入预估为10.5亿美元（+5.0%y/y）。在过去3个月中，eps预期有0次上调，7次下调。收入预期有1次上调，9次下调。
爱奇艺在第二季度中遭遇了做空，即便那场做空的力度平平，但其在第一季度运营亏损22亿人民币的表现还是令人担忧。但是近期有关腾讯要从百度手里买下爱奇艺，并与腾讯视频合并的传闻至少在战术意义上十分重大。
与b站具备“创作者”平台的基因不同，不论爱奇艺还是腾讯视频都走得是更以前传下来的流媒体路子，两者一旦合并，最先处理的将是困扰彼此的价钱消耗问题，并还能减少客户争夺而产生的营销预算浪费。财报拆析师电话会议中对此或有回答。
此外，我们比较兴致趣的是爱奇艺出海的难关是否有所处理。6月初爱奇艺宣布任命原 netflix副总裁、亚太地区董事经理kuek yu-chuang为爱奇艺国际业务副总裁。在此之后，爱奇艺国外版除了偶尔出现在榜单上，几乎没有任何声音。
比较清晰地是，爱奇艺出海盯住的是东南亚市场，这个市场与国内在诉求上有着类似的特点，但版权昂贵以及本土市场经验的问题怎么处理，与netflix短兵相接的预期又是什么，还待此次会议上得到解答。
下半年重要ip的制作会是一个直接能评估下半年营收增长表现的指标。此外，会员订阅服务的增速也能看出平台是否还具备持续转化的能力。
