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直播变冷了吗？盈科逆势爆发，市值将迎来重估
作者/贾洋
8月26日，盈科公布了上市后的第一份财务报告。
当业界普遍认为直播行业的分红期已经过去的时候，盈科财务报告的数据异常漂亮:每月活跃用户达到2638万，同比增长30%；季度平均付费用户达到198.4万，比上个月增长6%；上半年直播收入22.27亿元，同比增长15.3%；现金流保持稳定和充裕。截至2018年第二季度，盈科拥有现金42亿港元；广告收入同比增长24倍...
市场参与者都很惊讶:这是盈科上市前的业绩数据，之前预计不会太差，但没想到数据如此强劲。根据这一数据，盈科目前的股价严重超卖，扣除了ipo筹资以外的现金。今年的前瞻性市盈率只有两倍？市值即将重估！
在盈科财务报告发布后的第一个交易日，公司股价在当天交易中上涨了15%以上；截至8月28日收盘，盈科的股价为2.86港元，公司市值为58.94亿港元。
那么，在过去的六个月里，盈科采取了哪些重要措施来一举扭转招股说明书中收入下滑的趋势？
盈科的“复苏”
英科是直播行业“千团大战”中幸存下来的领导者。然而，随着短片等其他娱乐方式的兴起，“直播产业的分红期已经过去”的说法已经成为主流。2018年上半年，直播行业用户的月活动总体下降。香港股市此前对这一“香港证券交易所首次直播的娱乐节目”的估值，也反映了资本对这一行业的看法。
然而，盈科最新的财务报告数据让市场参与者开始质疑盈科目前的估值是否偏低。
8月26日，盈科互动娱乐(股票代码:03700)发布了2018年上半年的财务报告。财务报告显示，截至2018年6月30日，盈科总收入为22.81亿元(人民币，下同)，同比增长17.9%；调整后，净利润达到4.09亿元，同比增长21.8%。
从财务报告数据来看，首台效应非常明显，在整个直播行业增速放缓的趋势下，收入和利润仍保持两位数增长。
值得注意的是，今年上半年，盈科扭转了2017年收入略有下降的趋势，开始加速增长。此外，利润增长率(21.8%)超过收入增长率(17.9%)，利润率进一步提高。与同行业高成本的客户获取模式不同，盈科在2015年成立当年实现盈利，并保持稳定增长。今年是连续第四年盈利。
直播真的过时了吗？根据frost & Sullivan的数据，2022年中国移动直播每月活跃用户预计将达到5.013亿。在流量红利下，预计到2022年，中国直播市场规模将增至1100亿元，其中移动终端约占89%。
财务报告发布后，盈科公司首席财务官李进向投资者大声疾呼，称直播并没有持续太久，作为行业领袖的盈科正在稳步提高用户质量和价值。
除了收入和利润的增加，还有几个亮点值得注意:
首先，现金流是惊人的。根据盈科的官方披露，截至2018年第二季度，盈科拥有现金42亿港元。根据盈科提供的数据，自2015年5月正式开通以来，累计充值8个月超过1亿元，11个月超过10亿元，19个月超过50亿元。截至目前，累计充值金额已超过100亿元。
其次，直播业务继续保持强劲。直播一直是盈科的摇钱树。上市前夕，盈科应用的用户数量已达到2亿，在月度活跃用户数方面位居行业第一，在收入和季度平均付费用户数方面位居第二。
(据艾瑞咨询(iResearch)报道，今年4月，盈科应用的独立设备月度数量开始进入新一轮增长。(
财务报告显示，2018年上半年，盈科平台直播收入为22.27亿元，同比增长15.3%。截至2018年6月30日，盈科直播每月活跃用户达到2638万，同比增长30%，环比增长4.5%；同时，盈科的平均付费用户达到198.4万，比上个月增长6%。
(月度活动同比增长30%，但付费用户数量每季度明显下降。从整体直播收入增长15.3%来看，平台上“土豪”的奖励额度和比例有所增加。(
第三点是广告收入的突出表现。2018年上半年，广告收入为4784万元，同比增长24倍。虽然广告部门的比重(2.1%)仍然较低，但直播收入占总收入的比重从去年的99.9%下降到了2.2%，初步打破了盈科的单一盈利模式。
盈科是如何逆势成长的？
此前，许多媒体报道称，为了让上市数据看起来更好，盈科开展了一系列行动来改善月度活动和拓展业务。
1.盈科的社会抱负
最重要的措施之一是盈科在今年上半年发布了期待已久的6.0版本。在这个版本中，盈科开始关注社会关系:它增加了动态社区、发现页面、多人互动和小麦连接的功能，并将“关注”标签移动到第一页。
产品创新开发投资直接反映在上半年财务报告中:上半年盈科直播研发支出8522.4万元，同比增长29.3%。
