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经过9个月的谈判，中国证监会、香港证监会和国家外汇局就内地与香港基金互认在6个方面达成共识，互认框架已进入最后冲刺阶段，实施细节将于近期公布。
中国证监会基金司副司长徐浩12月4日在香港表示，两地监管机构已就基金互认范围、基金管理人条件、互认审批程序、基金投资管理、信息披露和投资者保护机制等六个方面达成初步共识。在最后阶段，将尽快确定投资者比例、基金资产规模和期限等监管准入规则，以确保在内地资本尚未完全开放的前提下，建立适当的跨境资本流动安排。
根据徐浩的披露，互认基金的管理人必须持有内地的公开基金牌照或香港的资产管理牌照，分别在两地注册、管理、投资和交易，并受各自的法律法规监管。当互认基金在不同的地方出售时，它们必须遵守出售地的监管要求，并在披露信息时增加一些对当地很重要的额外要求。
一旦互认基金启动，内地居民就可以认购香港制造的基金，这可能会对现有的rqfii产品产生影响。
移民资金需要在香港筹集
根据事先披露的框架协议，在内地市场出售的相互承认基金必须在香港进行。徐浩说，互认基金的投资、运营和实际管理必须在香港进行，并受香港法律和证监会的监管。
这一披露缓解了许多中资机构的担忧。虽然香港是一个世界金融中心，但其资金运作主要是基于销售。截至6月30日，香港共有1，845家认可单位信托及互惠基金，其中只有318家在香港注册及营运，只占17.2%。如果基金的互认架构普遍涵盖香港认可的所有基金产品，中资机构将面临巨大压力。
这对中资机构来说只是赢得了缓冲时间。细则颁布后，外资可以迅速将资金投资和后台管理从新加坡、日本甚至欧洲转移到香港，以符合两地互认的框架。郭芙资产管理公司(香港)首席执行官张立新认为，狼群最终会到来。该框架传达的另一个重要信息是，在相互承认的初始阶段，只有操作简单、成熟和透明的产品才会被接受，然后经过一段时间的试点后逐步扩大。
一位知情人士向《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)透露，即将出台的规则将对相互承认基金的业绩记录施加某些限制。目前，它只包括单一海外市场的股票或债券，不包括期货和衍生品投资；指数基金、股票指数ETF和债券基金更有可能入围。至于内地在香港出售的基金类型，很可能从a股交易所交易基金等被动产品开始。
一些外资机构已经注意到了。贝莱德旗下的安硕专注于配置etf产品，并于6月推出了人民币债券指数etf。目前有15种etf指数产品在香港上市，全部在香港注册，投资类别涵盖离岸人民币债券、香港股票、新兴市场和印度股市。摩根资产管理、富达投资、德胜安联和其他国际巨头都在加紧行动。
Rqfii可能面临巨大压力
对投资者来说，基金的相互认可是一件好事，但对从事rqfii和qdii业务的中国机构来说，这是一个晴天霹雳。一位不愿透露姓名的券商高管表示，与基金的相互认可相比，rqfii制度存在固有的税收缺陷。如果监管当局不解决10%的资本增值预扣税，rqfii产品开始仅两年可能随时死亡。
根据现行税法，外国投资者(包括qfii和rqfii)在内地买卖证券，须缴纳10%的资本增值税。
中国证监会没有说不，也没有说不。资产管理机构通常只能保留10%的税费。上述高管表示，如果监管机构实施10%的征税，qfii基金的净资产值将立即下降几个百分点，qfii和rqfii产品的实际收益率将受到负面影响。
在香港出售的相互承认基金不应该为此而烦恼。上述消息人士表示，香港和内地已签署避免双重征税的协议；在此框架下(目前仅包括公司利得税和个人所得税)，两地税务机关已开始讨论境外投资者投资内地基金的资本利得税问题，预计监管部门将在最终发布细则时明确界定税收责任。然而，rqfii制度已经延伸到新加坡、伦敦和台湾，因此很难参照香港与内地的特别协议对其进行修改。
他表示:一旦两地相互承认，香港投资者可以直接购买在内地注册的a股交易所交易基金。谁会以更高的成本购买rqfii基金？大多数券商在内地没有公开发行牌照，因此新政将直接迫使机构转型为财富管理机构，出售其他公司的基金产品来赚取佣金。
在这方面，徐浩方面也承认，相互承认将在早期阶段对qfii、rqfii和qdii的现有产品产生影响，但认为更自由的市场竞争将为投资者带来更好的服务，本地机构也可以利用其在岸市场的经验扩大海外销售。(编辑曾伟)
