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编辑:今天上午，奥斯卡的剧本被授予电影《大空头》，电影改编自畅销书作家迈克尔·路易斯的同名作品。 路易斯可以把美国次级抵押贷款债券及其衍生品的起源、从快速发展到金融危机的过程纳入他感兴趣的故事。 本书的要点描绘了智力奇怪性格的“终结者”、他们和不知名的华尔街前交易员，或者非金融专业出身的“门外汉”，但由于次贷市场的繁荣和金融衍生工具的相继疑问，最终联邦储备系统、美国财政部 结果，发生了危机，他们打破了华尔街。 本文摘自中信出版社出版的《大空头》中文版的最后一章，澎湃信息获准采用。 危机大爆发上午6点40分，从麦迪逊大街和47号大街东北角的地下通道出口涌出的人流可以传达很多事件。 当然，必须善于注意。 例如，那个时间出现在那个地方的人可能在华尔街工作。 从佩恩车站周围哪个出口挖出来的人，我不认为文森特·丹尼尔的列车在这个瞬间到达了这里。 “在温尼早上的列车上只有55%的人是金融业的人。 丹尼·摩西说:“从这个出口出来是因为建筑工人是第一。” “我乘坐的列车上金融行业的人比例是95%。 “关于没有受过专业训练的眼睛，从康涅狄格郊外赶到纽约市中心的人们没有太大差别，但在这个小组中，丹尼看到了很多细微的重要区别。 如果你有黑莓手机，他们可能在做对冲基金，正在调查亚洲市场的损益。 如果他们睡在电车上，那很可能是销售部门的经纪人，他们在这次游戏中没有造成任何损失。 提起行李箱和包的人应该不是经纪人。 背着包的唯一理由是拥有大量的研究资料。 经纪人不阅览他们自己的报告。 至少不会在他们的闲暇时间阅览。 有纽约时报的人可能是律师或后勤人员，但可能是在金融市场工作，实际上没有卷入市场沼泽的人。 他们的衣服也会告诉你很多事件。 穿着好像管理哪个资金的人去看洋基队的比赛，他们的金融表演是他们的全部，所以如果他们穿得好可能会引起怀疑。 如果你看到属于买家的男人穿着正装，那通常意味着他遇到了麻烦。 另外，这意味着他要去见给他钱的人，或者两者都有。 除此之外，从买方穿着越来越多的新闻来看并不容易。 另一方面，卖方也戴着他们的“业务名片”。 穿着运动服和卡其裤的是在二流公司做经纪人的男人。 穿着3,000美元的西装，头发不乱的是投资银行家，在jp摩根等其他企业工作。 丹尼还能从他们坐电车的地方大致推测他们工作的地方。 高盛、德国银行和米林的人一般都躺在列车前——丹尼研究这个问题时，高盛人其实很少坐火车，他们都有私家车。 像他这样的对冲基金经理在上町工作，所以在中央车站下车往北走，那里的出租车随处可见。 就像鱼塘里的虹鳟鱼吃玉米粒一样。 雷曼和贝尔法斯特的人一般都走向和他一样的出口，但他们的工作完全结束了。 这也是2008年9月18日早上6点40分位于第47街和麦迪逊大街东北角的人流比2007年9月18日少的理由之一。 丹尼观察了他哪个货币金融业同事的很多细节。 从某种意义上说，注意哪个细节是他的工作。 冰人是有大局观的人，文尼是分解师，丹尼是最高交易员，是他们在市场上的眼睛和耳朵。 丹尼在寻找既没有广播也没有公布的新闻来源。 谣言，卖方经纪人的行为，屏幕上的图案。 他的工作是随时掌握细节，对数字的反应快，不要上当。 因为《大空头》的电视剧照片，他的桌子上放着五台电脑显示器。 一台滚动播放信息，一台显示他们组合内部的实时变化，另三台滚动显示丹尼、几十个华尔街经纪人和投资者之间的对话。 他的电子邮箱一个月能收到33000封邮件。 对一个局外人来说，这些关于金融市场的琐碎消息可能行不通，但对他来说各有意义。 丹尼是个关注微观具体事情的人 2008年9月18日，星期四，宏观形势变得非常不稳定，这些微观具体事务也开始变得不均匀。 本周一，雷曼兄弟申请破产，美林宣布，由二次债券支持的担保债务权证产品损失552亿美元，被美国银行收购。 美国股票市场的下跌幅度超过了世界贸易中心受到袭击以来的第一个交易日的水平。 星期二，联邦储备系统宣布向美国国际集团提供850亿美元，结算美国国际集团向华尔街银行出售违反子信用的掉期产品造成的损失。 其中最大的一个是美国国际集团高盛不足的139亿美元。 如果加上美国国际集团已经以担保形式支付给高盛的84亿美元，高盛实际上将超过200亿美元的次级抵押贷款债券的风险转移到美国国际集团，这些多少最终由美国纳税人植入。 虽然联邦储备系统和美国财政部尽了最大努力安抚投资者，但直到星期三，没有人表现出冷静的样子。 美国最古老的货币市场基金reserve primary fund宣布向雷曼兄弟短期借款出现了巨大损失，投资者无法取回他们所有的钱，赎回资金也被冻结了。 货币市场基金不是现金交易。 他们因支付利息而承担风险，但在此之前被视为现金。 连现金都不敢相信 全球范围内，公司开始将那些资金撤出货币市场基金，短期利率出现了激烈的震动，但迄今为止还没有出现这种情况。 道琼斯工业平均指数下跌449点，降至4年来的最低点，市场变动的信息大部分来自官方而不是私营部门。 星期四上午6点50分，丹尼到达时，他听说英国金融监管当局正在考虑禁止卖空。 这个决定会把对冲基金的领域赶出交易行业，但这种方法无法解释现在发生的事件。 “世界正在以我职业生涯中从未听说过的方式崩溃。 ”丹尼说 前点合作企业此时进行了完美的布局。 根据他们和投资者达成的协议，他们的基金可以以25%的净利润做空，也可以以50%的净利润创造多股票市场，但总头英寸不能超过200%。 例如，就他们拥有的每亿美元投资而言，他们可以清空2500万美元，或增加5 000万美元，但他们所有的赌注合并不得超过2亿美元。 合同中没有关于信用违约掉期产品的复印件，但那已经不重要了。 “我们从未证明过如何添加它。 ”冰人说 他们在两个月前的7月初，把拿到的最后一份合同卖给了格雷格·利普曼。 他们现在是纯粹的专业股票市场投资者。 那一刻，他们几乎用尽了他们允许制造天空的所有限额，而且他们所有的赌注都是比较银行，也就是怎么最崩溃的公司？ 市场开放的那部分，他们的利润达到了1000万美元。 空头虽然在下跌，但多头--- -第一是如何从二次债务市场挤出的小规模银行-----下跌幅度有点小。 丹尼应该高兴。 他们认为曾经应该发生的所有事件现在都在发生。 但是他高兴不起来，他很焦虑。 10点30分，交易开始后1小时内，所有金融股均呈自由落下状，不区分青红皂白。 “所有的消息都聚集在我这里，”他说。 “你应该知道如何解决这些消息，但价格变化这么快，我解决不了。 我感觉它像黑洞，看不到底部 “雷曼兄弟破产已经过去四天了。 而且，崩溃最严重的结果现在可以感受到。 摩根士丹利和高盛的股票一泻千里，而且显然除了美国政府没有人能救他们。 “这就像大地震后一样，”他说。 “海啸不久又来了。 “丹尼的交易是人对人做的，这次的感觉似乎是人对自然:合成担保债务权证产品成了合成的自然灾害。 “一般来说，我认为你有能力控制周围的环境，”丹尼说。 “你干得很好，因为你知道发生了什么。 但是现在我不知道什么或者什么已经不重要了，所以我觉得我们早就被扔在窗外了。 “前点合作企业拥有约70种不同的赌注，寄存在世界各地的不同股票市场，全部与金融机构进行比较。 丹尼试图控制这些赌注，但没能做到。 他们有keybank (美国银行)的股票，卖空美国银行的股票。 这两种方法他们都没采取过。 “市场上没有买家，”丹尼说。 到了这个时候，我才意识到问题比我们的投资组合还大。 股价与基本面没有任何关系，只是根据人们对感情和政府行动的推测上下变动。 “他心中徘徊的担心是摩根士丹利可能会破产。 他们的基金是摩根士丹利的全部，他们和摩根士丹利几乎没有关系，但他们的方法和感觉没有摩根士丹利这样的员工——冰人经常说，他想清空摩根士丹利的股票。 但是，摩根士丹利破产后，被他们基金占有的股票将成为破产程序中的清算资产。 “我们已经得到了世界，你以为我们卖命的企业会破产吗？ 》对破坏华尔街康沃尔资本管理企业的次级房贷债券的赌注是资本的4倍，从3000万美元增加到1.35亿美元，但三位创始人没有喝过香槟。 “我们总是在想如何把我们的钱投在安全的地方。 ”。 本·霍克特说 以前，他们没有钱。 现在他们有钱了，但他们担心自己没有能力保管这笔财富。 他们认为凭感觉做正确事情的人(也就是他们自己)如何能维持让他们做正确决定的自信不足、悬案和不明确的性格特征。 你越相信自己和自己的评价，越担心自己可能错了就越难找到什么样的机会。 从某种角度来看，高风险的赌博是年轻人的游戏。 查理·莱德利和加米·马克已经看起来年轻多了。 查理现在患有偏头痛。 而且，将今后可能发生的问题对接起来很没办法。 “我认为现在对我们的民主有根本威胁。 查理说:“人们有这个人被操纵的感觉，但我们不能太说它没有被操纵。 “他和加米花了很多时间和精力考虑如何打击被认为是彻底腐烂的金融体系。 例如，他们计划报复评级机构。 他们设立了非营利的法律实体。 其首要目的是起诉穆迪和标准普尔，向在3a级债券投资中失去的投资者捐款。 《大空头》电影海报就像加米说的，“我们的计划是告诉所有的投资者。 你们不知道自己有多难过。 你们被骗了。 你们真的该起诉了 “他们和华尔街的大公司和吃饭的人关系一直不好，所以不敢找纽约律师。 他们去了缅因州的波特兰，找到了想听他们诉说的律师事务所。 “他们的反应好像是‘你们是榆木头’。 ”查理说 缅因州律师说，因评级不正确而起诉评级机构与在汽车事故中汽车被撞后做汽车广告的《汽车家族》杂志相同。 查理认知研究金融危机史的著名历史学家。 那是他过去的老师，他给他打了电话。 “这些电话通常晚上打得很晚，”历史学家说。 我说不要公布他的名字。 “而且通话时间通常会变长。 他从一开始就知道‘三明治担保债务票是什么吗？ 』他开始向我说明其工作原理:华尔街投资银行如何欺骗评级机构给垃圾堆带来炫耀的赞美。 这样的方式如何才能向普通美国人贷款一万亿美元？ 普通美国人为了获得贷款怎么乐意编造谎言？ 将贷款包装在被认为没有任何风险的证券中的机制是多么的多而杂，复杂到连投资者都无法判断风险的程度。 问题多么严重，注定以毁灭性的结果结束，同时具有这样巨大的社会和政治结果。 这位历史学家说:“我想谈谈他的估计。 然后我想知道我是否觉得他是个笨蛋。 他问我是否购买抵押贷款，说可能性不大。 对联邦储备系统来说，有这样的想法，会是大灾难吧。 “给这位优秀的金融史学家留下印象的，除了什么警醒的事实之外……他第一次从查理·莱德利那里听说这些事件？ “你可以说查理·莱德利是大萧条以来最严重的金融危机吗？ ”他说“不能”。 “不是因为查理愚蠢，而是因为查理不属于资产管理圈。 教授说:“不管以什么形式看，他都不是现实的人。” “他不是被钱左右的人。 他怒火中烧，他把这看作是非常私人的方法。 尽管如此，2008年9月18日早上，查理·莱德利惊讶地跳了起来。 他和加米没有像往常一样坐在他们的彭博终端前边看信息边滚动，直到前一天、17日、星期三，这是他们每天的日常业务。 华尔街大型企业公布的次级房贷债券中的损失开始巨大，并在不断增加。 米林最初说损失了70亿美元，但现在他承认这个数字是500亿美元。 花旗集团大约600亿美元 摩根士丹利的损失在90亿美元以上，后面有什么，但没人知道。 “在现状的说明中，我们错了。 查理说:“我以为我把3a级担保债务券产品卖给了韩国农业企业这样的公司。 他们被破坏的事实证明他们没有这样做，自己留下来。 “华尔街的大公司给人们留下的印象是精明自私的，但现在变得愚蠢了。 管理这些企业的人不擅长自己的业务，但监管者显然不擅长。 查理和加米总是认为他们不认识的大人负责金融系统的运营，但现在他们知道没有那样的人了。 “我们没进过这些野兽的肚子，”查理说。 “我看见尸体被搬出去了。 但是我们从没进去过 “布隆伯格新闻的软文标题引起了加米的视线，“参议院很多党领导人都在谈论危机:没有人知道该做什么。 《大空头》原著作者迈克尔·路易斯(本文来自澎湃信息，越来越多的原始信息请下载《澎湃信息》APP )
